在第二次世界大战的开始阶段，美国军事领导人意识到他们没有足够的反坦克武器来击退德国坦克的进攻，对武器的紧急要求促成了这种简易的火炮运载车。陆军采用M3半履带车和法国75毫米M1897A4火炮结合，另外用一个巨大的炮盾在前，以保护乘员，并命名为75毫米GMC M3。从1941年到1943年，大约生产了2200辆，但许多在服役前被改装回了标准的半履带车，因此只有大约842辆参加了战斗。
《图片报》报道，德国最近批准了向卡塔尔出口RCH 155榴弹炮的方案，作为交换，卡塔尔方面则同意向乌克兰转让PzH 2000自行榴弹炮。
华泰证券认为，924政策组合拳驱动的中国资产重估行情，已迈入第二阶段政策验证期，一是验证增量财政政策的部署，二是验证存量政策对地产销售止跌回稳的效力如何，最终落脚点为信贷企稳。尽管指数高斜率阶段结束，但高交投情绪之下板块性机会可能会发散，行业分化或加大。结合中美宏观周期和核心资产国际比较，我们建议投资者关注四条投资主线：1）降息交易，对应医药和港股互联网，2）景气交易，对应三季报基本面上行趋势明确的中游资本品（工程机械/工控自动化/电网设备/光通信），3）政策交易，对应地产链及内需消费，4）盈利估值错配，对应地产链、啤酒、制药。
全文如下华泰 | 策略：中国资产重估第二阶段投资主线
核心观点：行情收敛，板块发散
我们认为，924政策组合拳驱动的中国资产重估行情，已迈入第二阶段政策验证期，一是验证增量财政政策的部署，二是验证存量政策对地产销售止跌回稳的效力如何，最终落脚点为信贷企稳。尽管指数高斜率阶段结束，但高交投情绪之下板块性机会可能会发散，行业分化或加大。结合中美宏观周期和核心资产国际比较，我们建议投资者关注四条投资主线：1）降息交易，对应医药和港股互联网，2）景气交易，对应三季报基本面上行趋势明确的中游资本品（工程机械/工控自动化/电网设备/光通信），3）政策交易，对应地产链及内需消费，4）盈利估值错配，对应地产链、啤酒、制药。
核心观点
行情节奏由政策拐点期过渡至政策验证期
以10月8日为分水岭，伴随着个人投资者和杠杆资金情绪的合理降温，中国资产重估行情或由政策拐点期迈入政策验证期。市场震荡中枢的运行方向，或取决于信贷能否止跌企稳，亦即，1）地产先行指标能否持续好转，2）财政部署能否适时有力地跟进，从近两周的地产经纪人预期调查，及10月12日财政部发布会的表态来看，两者在朝着正面的方向演绎。参照过往规律，第二阶段政策验证期，若信贷如期企稳，中长线配置型资金渐进式入市，则指数震荡上行，板块呈现剧烈分化，择线的重要性逐步强于择时。
宏观视角，三大交易或交织演绎
尽管美国大选等低预测度变量仍存，我们认为中期内有三个具备“相对能见度”的交易机会值得深挖。第一，降息交易，随着美债利率来到4%，海外贴现率向中性位置回归的判断胜率提升，医药及港股互联网板块等美债利率敏感型+盈利预期改善型行业或受益；第二，景气交易，三季报期来临，投资者聚焦业绩，中国G端与海外B端加杠杆的交集品种——中游资本品，既受益于设备更新或新基建投资，亦受益于外需上行，其中工程机械/工控自动化/电网设备/光通信景气上行趋势突出；第三，政策交易，若市场震荡中枢向上，信贷复苏不可缺席，地产链及内需消费或有风险溢价重估机会。
微观视角，借国际比较寻找盈利估值错配
9月下旬以来，主动配置型外资连续两周净流入中国权益资产，结束了此前长达15个月的持续净流出。外资配置盘对中国资产的关注度回归，意味着中国核心资产有必要置于全球估值框架下重新审视。我们以中国和海外龙头的PB-ROE、PE-G两个框架衡量，在经过了第一阶段估值修复后，中国互联网、地产链、红利、出口链头部企业整体较海外头部企业仍具备突出性价比；内需消费中的啤酒、制造中的传统车企、医药中的制药/CXO等细分环节也具备明显性价比。此外，若从自身纵向公募筹码和估值水位来看，地产链、内需消费、医药当前机构筹码低且盈利改善预期计入程度不高。
配置建议
就AH相对性价比而言，我们维持港股略胜A股的判断，基于1）港股盈利预期趋势较A股占优，三季度以来前者盈利预期持续上修（受互联网、高股息及医药板块推动），后者仍在下修（9月以来下修斜率放缓），2）AH溢价处于我们认为的合理区间靠上位置。板块方面，基于前述分析，我们建议投资者关注四大投资主线：1）降息交易，首要受益板块为医药及港股互联网；2）景气交易，突出方向为设备更新/新基建+外需上行双向驱动的中游资本品（工程机械/工控自动化/电网设备/光通信）；3）政策交易，地产链；4）盈利估值错配，国际比较及纵向比较均有性价比的地产链、啤酒、制药。
风险提示：地产修复力度不及预期股票配资平台哪个可靠，财政政策推进力度低于预期。
